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大地震!医药行业一声巨雷,将面临重新洗牌
【 字体: 】 【打印此页】 来源:中金在线 日期:2018-12-12

        最近A股天天教你做人,低吸创投、第二天割肉;割肉以后,准备搞明年最具确定性的5G,结果又遭到暴击;最后决定重新做人,抛弃主题投资幻想,希望能够长线投资获得收益,买入医药股,然后下午一开盘医药股闪崩。

  12月6日,一直为医药板块隐患的“4+7”带量采购招标结果公布,结局严重超预期,导致医药板块整体下跌。“4+7”的招标结果意味着什么?防守品种医药板块会继续跌吗?

  什么是“4+7”带量采购?

  所谓的“4+7”,指的是参加了药品集中采购试点的4个直辖市和7个省会城市;带量采购则是医保局的大动作,是一种全新的招标方式,具体操作就是从通过了一致性评价的仿制药试点品种入手,以“国家”为单位进行药品的集中采购。最终,成功中标的药企能获得这11个城市60%-70%的份额。

  其实这波操作走下来,一个最重要的作用就是消灭了中间商赚差价的环节。带量采购的本质是“以量换价”,控制医保费用,降低药价。从而倒逼行业对现有的销售模式做彻底改革,竞争力弱的制药企业将被彻底淘汰,未来医药产业更加集中。

  所以本次中选品种开始被各方竞价,出价最低的选手就能拿下11个城市60%-70%的份额。这和我们平时看到的竞价完全相反。而本次竞价的队伍可以分为两派,一个是“光脚派”,一个是“穿鞋派”。俗话说光脚的不怕穿鞋的,该如何理解呢?

  比如说某个仿制药的巨头就属于“穿鞋派”,占据着很大的市场,超过50%以上,能实现这一数据靠的庞大的销售团队,养这一批人员相应的也要花费巨大的成本。但“光脚派”的药企没几个销售人员,自己同时也没什么市场,正好就利用“带量采购”的机会抢销量和市场,当然巨头就很痛苦了,面对成本端,降价也不是,不降价也不是,一旦降价,大量的销售人员怎么处理?如果不降价,就等于打下的江山要让给别人。

  所以最后就出现了两个结果,部分药大幅降价,比如中国生物制药恩替卡韦降价90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%。另一个是跨国药企基本全军覆没,参与的13家企业里只有2家中标。

  药企面临巨大不确定性,行业迎来大变革

  所以这到底属于利空还是利好?从市场表现情况来看,确实是利空。乐普医疗两跌停,恒瑞医药,华东医药,信立泰,丽珠集团两日跌幅超过15%,市场一致性看空,就拿乐普医疗来说,两个参与竞标的项目全部被抢走,空手而归,例如乐普医疗对氯吡格雷的报价是31.82,降幅19%,竞争对手信立泰报价22.26,降幅58%。

  招标收获最大的华海药业周四一度冲击涨停,但周五大幅回落,所以我们看到最终的结局是无论拿下招标与否,都难逃暴跌的命运,竞价成功的药企杀敌一千自损八百,也面临着巨大的不确定性,就是低价中标后到底能否真正换来量?

  绝大多数药企未来业绩增速下滑是大概率的事情,最终仿制药必将会回归制造业的属性,毛利率下降,净利润率下降。

  未来行业格局可能也会发生重大变革,行业将面临重新洗牌。当然这对于百姓来说是巨大的利好,这样一来降低了医疗负担,也改变了不合理的医保支出体系,同时百姓们买的药便宜了,不会再因为买不起天价药耽误医治。

  对于医药本身来说,也是利好。第一批带量采购的品种只有31个,未来还会扩大范围,药企以后不得不将更多的精力投入研发之中,而不是销售。

  值得关注的是创新药新政进入成果兑现期——创新药申报量、质齐升。2018 年化学创新药、生物新药申报数量增长显著。

  在这场医药变革中,谁将上位,谁将淘汰?一切都是未知数,但能够确定的是医药时代将开启新篇章。 


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